經濟下行壓力形勢下 PE價格何時見底？
????????導語：國家統計局最新公布規模以上工業增加值數據累計增長同比持續走低，通過分行業的角度去分析增速走低情況，最終從中國工業出口交貨值增速持續下滑中挖掘中美貿易是對全球貿易影響，對中國進出口貿易影響，塑料制品出口行業尤其加劇，聚乙烯聚丙烯等行業深受影響，價格觸底仍在路上。
????????一、 規模以上工業增加值持續下滑
????????國際統計局最新公布10月份數據顯示經濟持續下行壓力仍舊較大。2019年10月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.7%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比9月份回落1.1個百分點。從環比看，10月份，規模以上工業增加值比上月增長0.17%。1—10月份，規模以上工業增加值同比增長5.6%。
????????如圖所示，從規模以上工業增加值累計同比上看，近兩年持續走低態勢，顯示經濟下行持續。從規模以上工業增加值同比上看，8月份數值4.4%，第一次跌破4%關口，創17年來新低，9月份5.8%，經濟下行看似暫緩，10月份再下5%關口達到4.7%，經濟下行壓力持續加大。美國經濟本來的一枝獨秀，連續三個月ISM的制造業PMI低于50的榮枯線，季度GDP初值下降，消費下降，使得全球就經濟增長放緩非常可能進入“共振”，中美貿易戰等不確定因素，加劇下行壓力。
????????二、原料端和終端工業增加值情況不容樂觀
????????10月份，化學原料和化學品制造業增加值同比增長3%，橡膠和塑料制品業增加值同比增長3.9%，顯然下游制品業增速還是快于上游原料，兩者增速差連續三個月收窄，源于10月份制品業下降速度快于原料。去年10月份PE、PP等塑料原料價格揭開下滑序幕，橡塑制品的增速明顯低于原料，總體看隨著原料端價格下跌，終端產品成本降低，從塑料制品增長角度看制品行業目前形勢略好于去年。
????????1-10月份，化學原料和化學品制造業增加值同比增長4%，橡膠和塑料制品業增加值同比增長4.8%，年內兩者呈現持續下降態勢。兩者增速差與上月持平，較前幾個月有所擴大，表明原料端價格下降支撐了終端產出增速。塑料制品業工業增加值無論同比還是累計同比，數據均略高于去年同期，表明塑料下游行業好于塑料原料。
????????三、中美貿易戰下 出口交貨值增速持續加速下滑
????????出口交貨值：是指工業企業自營(委托)出口(包括銷往香港、澳門、臺灣地區)或交給外貿部門出口的產品價值，以及外商來樣、來料加工、來件裝配和補償貿易等生產的產品價值。出口交貨值和出口不同，出口本質上是一個需求端指標，衡量的是本期出口的產品總值，即不一定是本期生產的;而工業出口交貨值為本期生產、本期交給外貿經營部門或自營出口的產品價值，所以它更能代表當期供給端的真實景氣度。
????????中美貿易戰遲遲不能結束，全球貿易大受影響，不僅影響美國經濟下滑，更多地影響中國經濟增速。從工業出口交貨值上看，化學原料和化學制品業物流同比還是累計同比均下滑態勢，比較嚴重的是無論同比還是累計比均是負值，且加劇擴大態勢。橡膠和塑料制品業略好，同比出現負值，累計比接近負值。數據表明中美貿易戰影響中國化工行業和橡塑行業出口。中美貿易局勢越是不明朗，企業在謹慎預期下減少了當期生產，畢竟塑料制品行業出口美國還是有一定份額的。反而是PE等原料進口美國多一些。
????????綜上以上，宏觀數據反映的情況，橡塑制品行業出口持續低迷，PE、PP塑料原料價格仍舊不樂觀。宏觀下行情況下，最好順勢而為。從合成材料和塑料制品出廠價格指數上看，兩者同比持續走低，尚未有見底信號。
